5 báo cáo · cập nhật 16/9/2026 · VN-Index 1.738,67 ngày 21/10/2026Năm báo cáo chiến lược nửa cuối 2026, phát hành tháng 6–7/2026, của VNDIRECT, VCBS, Rồng Việt (VDSC), BSC và SSI Research. Cả năm tổ chức cùng xem đầu tư công và FDI là trụ cột tăng trưởng, lãi suất và giá năng lượng là rủi ro lớn; bốn tổ chức coi nâng hạng FTSE là động lực trung hạn.
1Mục tiêu VN-Index
1.920–2.014kịch bản cơ sở · 3/5 tổ chức công bố
2Quan điểm
Trung tính (+)bình quân 5 báo cáo · thang −2 đến +3
3Cổ phiếu được chọn
46 mã18 mã được từ 2 tổ chức trở lên
4Mốc cần theo dõi
3sự kiện sắp tới có mốc thời gian
Thang quan điểm do trang chuẩn hóa từ −2 (rất thận trọng) đến +3 (rất tích cực)
Chiến lược đầu tư nửa cuối 2026 – “Bình minh sau cơn bão” · T6/2026 · 172 trang
FTSE nâng hạng, vĩ mô ổn định và tăng trưởng lợi nhuận tạo nền tảng để thị trường tích lũy sức mạnh rồi bứt tốc.
Tỷ giá dự báo tăng 1–2%, tín dụng +17%.
TCBHDBVCBPVSPVDPOWHPGHHVKBCIDCGMDPHPNLGKDHPNJMWGVNMDCMVHC
Trang nguồn: tr. 17, 60–63 và các chương ngành, phụ lục
Báo cáo triển vọng vĩ mô 2H2026 · T7/2026 · 22 trang
Tăng trưởng 9–10% được hỗ trợ bởi đầu tư công, FDI và chế biến chế tạo; lạm phát và rủi ro giá dầu thu hẹp dư địa chính sách.
Báo cáo vĩ mô và trái phiếu, không công bố mục tiêu VN-Index hoặc danh mục cổ phiếu.
Trang nguồn: tr. 3–4, 14–19
Triển vọng đầu tư 2H2026 – “Tích lũy trước chu kỳ tái định giá mới” · T7/2026 · 81 trang
Tăng trưởng lợi nhuận và nâng hạng hỗ trợ dài hạn, nhưng lãi suất, tỷ giá và dòng vốn ngoại khiến chỉ số chủ yếu tích lũy trong biên độ.
Vùng dự báo 6–8 tháng, không phải một điểm mục tiêu cuối năm.
MBBCTGVCBOCBHPGMWGGMDVNMPVSTCHANVMSNKBCKDHPHRHSGPVTCTIGDASIPMSHLHGDCMREETHGSABACBBMP
Trang nguồn: tr. 10, 26, 31–33, 45–67
Macro & Market Outlook 2026 – “Thích ứng nhanh chóng & Nắm bắt cơ hội” · T6/2026 · 100 trang
Định giá loại Vingroup ở vùng rẻ, dòng vốn nội là lực đỡ và chuyển đổi FTSE có thể cải thiện dòng vốn trong nửa cuối 2026.
Ba kịch bản VN-Index; phần chiến lược không công bố danh mục khuyến nghị cổ phiếu.
Trang nguồn: tr. 3, 6, 10, 13–24
Chiến lược nửa cuối năm 2026 – “Xây nền, Dựng sóng” · T6/2026 · 52 trang
Tăng trưởng xoay trục sang đầu tư nội địa và cải cách thị trường vốn; ưu tiên tích lũy chọn lọc khi điều chỉnh.
Ngắn hạn có thể đi ngang vì lãi suất và thanh khoản; quỹ đạo tích cực hơn về cuối năm.
MSNMWGHPGHDBFPTVCBCTGMBBDCMHT1PNJVPBDGWPHRTNGNT2DPMBMPPVTVNMDPRPVD
Trang nguồn: tr. 2–3, 15–18, 21–22
Điểm mục tiêu, vùng dự báo và kịch bản giữ riêng, không quy đổi về một con số
Mục tiêu cơ sởVùng hoặc dải kịch bảnVN-Index 1.738,67 ngày 21/10/2026
| Tổ chức | Loại | Mục tiêu / vùng | So với 21/10/2026 | P/E | Lợi nhuận | Ghi chú |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VNDIRECT | Điểm mục tiêu | 2.014 | +15,8% | 13,5x | +21% lợi nhuận toàn thị trường | Kịch bản cơ sở cuối 2026; +12,8% so với 31/12/2025 |
| VCBS | — | Không công bố | — | — | — | |
| Rồng Việt (VDSC) | Vùng dự báo | 1.638–1.999 | −5,8% đến +15,0% | 11,7x–13,7x | +15% đến +22% (~20% bình quân) | Vùng dự báo 6–8 tháng, −9% đến +11% so với 13/7/2026; không phải một điểm mục tiêu cuối năm |
| BSC | Theo kịch bản | 1.721 / 1.986 / 2.211 | +14,2% | 13,0x–13,5x (cơ sở) | NPATMI +15% đến +16% (cơ sở) | Kịch bản 1 / cơ sở / kịch bản 2 |
| SSI Research | Theo kịch bản | Cơ sở 1.920 / tích cực 2.120 | +10,4% | 12x–13x; loại VIC 10,3x | +20,9% loại Vingroup; +24,8% gồm VIC | Hai kịch bản |
Ô “—” là báo cáo không nêu
| Chỉ tiêu | VND | VCBS | VDSC | BSC | SSI |
|---|---|---|---|---|---|
| GDP 2026 | 8,7% | 9–10% | 8,2–8,6% (kịch bản xác suất cao) | 7,1–7,9% (2 kịch bản) | 8,5–9% |
| CPI / lạm phát | 4,5% bình quân | 4,6–5,0% | 4,3–4,5% (kịch bản xác suất cao) | 4,7–5,0% | 4,5–5,0% |
| Giá dầu Brent | Kỳ vọng hạ dần; rủi ro năng lượng | Rủi ro bật tăng nếu Hormuz gián đoạn | Rủi ro địa chính trị còn lớn | Cú sốc một lần; kỳ vọng xung đột hạ nhiệt | 80–90 USD/thùng; giảm dần cuối năm |
| Lãi suất / Fed | Fed giữ; rủi ro tăng 1 lần | Trì hoãn cắt; có thể tăng cuối 2026 | Fed 3,50–3,75%; lãi suất VND neo cao | Fed có thể cắt ít nhất 1 lần trong 12 tháng | Neo cao lâu hơn; có thể cắt cuối 2026 |
| USD/VND | +1–2% trong 2026 | VND giảm khoảng 3% | Biên hẹp; dưới 1% ở kịch bản xác suất cao | −1% đến +1% theo 2 kịch bản | Áp lực mất giá nhẹ, thấp hơn 2025 |
| Tăng trưởng tín dụng | 17% | — | Nhu cầu cao; không nêu mức cả năm | — | 15%; 17% gồm hạn mức tái cơ cấu |
| Đầu tư công | Tăng tốc Q3–Q4; động lực chính | Thời điểm vàng để tăng tốc nửa cuối năm | Trụ cột; cần tăng tốc từ mức 35,5% kế hoạch | Giải ngân nhanh để cải thiện thanh khoản | Kế hoạch ~1,1 triệu tỷ; dồn cuối kỳ |
| FDI | Thực hiện 30,4 tỷ USD; FDI thế hệ mới | Khu vực FDI có thể tăng 10–15% | Thực hiện +12–15% ở kịch bản xác suất cao | Giải ngân +8–12% theo 2 kịch bản | Tích cực; tập trung chế biến – chế tạo |
| Nâng hạng FTSE | Chất xúc tác tái định giá; hiệu lực T9/2026 | — | Hiệu lực 21/09/2026; vốn thụ động trên 1,5 tỷ USD | 4 chặng từ 21/09/2026 đến 20/09/2027 | Hệ quả của cải cách khả năng đầu tư, không chỉ là danh hiệu |
Đầu tư công, FDI và mở rộng năng lực sản xuất là trụ cột tăng trưởng nội địa trong nửa cuối 2026.
VND · VCBS · VDSC · BSC · SSILãi suất và thanh khoản hệ thống còn căng, nên cần chọn lọc và tránh mua đuổi.
VND · VCBS · VDSC · BSC · SSILạm phát và biến động giá năng lượng liên quan Trung Đông, eo Hormuz là rủi ro vĩ mô lớn.
VND · VCBS · VDSC · BSC · SSINâng hạng FTSE và cải cách hạ tầng thị trường là động lực trung – dài hạn cho dòng vốn.
VND · VDSC · BSC · SSITăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là bệ đỡ quan trọng hơn việc mở rộng định giá trong ngắn hạn.
VND · VDSC · BSC · SSIThương mại và xuất khẩu vẫn tích cực nhưng đối mặt rủi ro thuế quan, nhập siêu và phụ thuộc khu vực FDI.
VND · VDSC · BSC · SSITheo thứ tự thời gian; mốc đã qua vẫn giữ để đối chiếu
| Thời gian | Sự kiện | Nguồn |
|---|---|---|
| 21/09/2026 đã qua | Nâng hạng FTSE có hiệu lực; vốn thụ động ước trên 1,5 tỷ USD. | VND, VDSC |
| Quý III – quý IV/2026 | Giải ngân đầu tư công tăng tốc, là động lực chính của nửa cuối năm. | VND, VCBS |
| Cuối 2026 | Quyết định lãi suất của Fed: SSI cho rằng có thể cắt, VCBS cảnh báo có thể tăng. | SSI, VCBS |
| 21/09/2026 – 20/09/2027 | Lộ trình 4 chặng đưa cổ phiếu Việt Nam vào chỉ số FTSE. | BSC |
Đánh dấu khi báo cáo ưu tiên ngành hoặc có cổ phiếu ngành đó trong danh mục
| Ngành | Số tổ chức | VND | VDSC | SSI |
|---|---|---|---|---|
| Ngân hàng | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Thép / Vật liệu | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Bán lẻ / Tiêu dùng | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Dầu khí / Năng lượng | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Điện / Tiện ích | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Cảng biển / Vận tải | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Đầu tư công / Hạ tầng | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Thực phẩm & Đồ uống | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Phân bón | 3 | ✓ | ✓ | ✓ |
| Khu công nghiệp | 2 | ✓ | ✓ | · |
| Bất động sản dân cư | 2 | ✓ | ✓ | · |
| Thủy sản | 2 | ✓ | ✓ | · |
| Dệt may | 2 | · | ✓ | ✓ |
| Cao su | 2 | · | ✓ | ✓ |
| Dịch vụ tài chính | 1 | ✓ | · | · |
| Ô tô & Phụ tùng | 1 | · | ✓ | · |
| Công nghệ thông tin | 1 | · | · | ✓ |
VCBS, BSC không công bố ưu tiên ngành trong phần chiến lược.
Xếp theo số tổ chức cùng chọn, rồi tiềm năng tăng giá
| Mã | Số tổ chức | Giá mục tiêu · tiềm năng | Tín hiệu hệ thống |
|---|---|---|---|
| DCM | 3 | VND49,8 · +36,1%VDSC48,5 · +54%SSI50 · +29,2% | — |
| MWG | 3 | VND114,6 · +46%VDSC103,1 · +37%SSI110 · +41% | — |
| HPG | 3 | VND33,3 · +42,9%VDSC30,8 · +36%SSI32,7 · +37,7% | — |
| VCB | 3 | VND67,1 · +10,2%VDSC69,5 · +16%SSI81,7 · +32,4% | — |
| VNM | 3 | VND70,4 · +19,3%VDSC66,5 · +25%SSI65 · +11,3% | — |
| KDH | 2 | VND35,7 · +56,7%VDSC41,6 · +105% | — |
| MSN | 2 | VDSC111,1 · +61%SSI107 · +46,4% | — |
| PNJ | 2 | VND102,1 · +59%SSI84 · +27,9% | — |
| HDB | 2 | VND38,6 · +52,3%SSI35 · +37,3% | Mẫu hình PA theo dõi |
| PVT | 2 | VDSC28,5 · +51%SSI23,8 · +19% | — |
| KBC | 2 | VND35,7 · −0,7%VDSC41,6 · +45% | — |
| PVS | 2 | VND47,7 · +23,3%VDSC48,7 · +36% | — |
| CTG | 2 | VDSC44,8 · +33%SSI44,8 · +32,2% | — |
| MBB | 2 | VDSC30,9 · +29%SSI32,8 · +31,2% | — |
| PHR | 2 | VDSC76 · +25%SSI78,9 · +22,3% | — |
| PVD | 2 | VND38,5 · +24%SSI34 · +10,7% | — |
| GMD | 2 | VND96,4 · +2,3%VDSC90,3 · +23% | — |
| BMP | 2 | VDSC133,9 · +2%SSI159,5 · +19,3% | — |
| CTI | 1 | VDSC43,5 · +119% | — |
| GDA | 1 | VDSC21,9 · +73% | — |
| ANV | 1 | VDSC31,3 · +65% | — |
| SIP | 1 | VDSC78,3 · +64% | — |
| MSH | 1 | VDSC48 · +63% | — |
| TCH | 1 | VDSC21,8 · +63% | — |
| LHG | 1 | VDSC45 · +62% | — |
| NLG | 1 | VND38 · +49% | — |
| HSG | 1 | VDSC16 · +41% | — |
| REE | 1 | VDSC65 · +38% | — |
| THG | 1 | VDSC42,55 · +38% | — |
| FPT | 1 | SSI101,6 · +35,5% | — |
| PHP | 1 | VND50 · +31,6% | — |
| HHV | 1 | VND14,7 · +28,9% | — |
| HT1 | 1 | SSI17,6 · +28,5% | Mẫu hình |
| VPB | 1 | SSI33,7 · +27,4% | Mẫu hình PA theo dõi |
| SAB | 1 | VDSC55 · +27% | — |
| ACB | 1 | VDSC27,6 · +25% | — |
| VHC | 1 | VND72,4 · +23,8% | — |
| DGW | 1 | SSI49 · +22,8% | — |
| POW | 1 | VND16,8 · +20,9% | — |
| TNG | 1 | SSI23 · +20,4% | — |
| NT2 | 1 | SSI27 · +19,7% | — |
| DPM | 1 | SSI30 · +19,5% | — |
| DPR | 1 | SSI46,3 · +11,2% | — |
| TCB | 1 | VND36,6 · +10,7% | Price Action |
| IDC | 1 | VND58 · +8,5% | — |
| OCB | 1 | VDSC11,65 · +5% | — |
Giá tính theo nghìn đồng, tiềm năng tăng giá tính theo giá lúc phát hành báo cáo. VDSC: Tiềm năng tăng giá đã gồm cổ tức. Tín hiệu hệ thống lấy từ phiên 21/10/2026.